AI балонът е по-опасен от dot-com кризата? Според главния икономист на Apollo - да

Наскоро главният икономист на Apollo Global Management Торстен Слок предупреди, че настоящият AI балон започва да изглежда дори по-лош от пазарните условия преди срива на дот-ком балона в края на 90-те.

Критикът на AI Ед Зитрон дори сравнява ситуацията с ипотечната криза от 2007 г., довела до срив на жилищния пазар в САЩ и икономическата криза от 2008 г.

По-рано тази година китайската компания DeepSeek демонстрира, че неин AI модел, обучен с минимални ресурси, може да се конкурира с водещите езикови модели на OpenAI, Meta и Google. Това предизвика паническа разпродажба на акции на стойност над 1 трилион долара.

Вече няколко години експерти предупреждават, че индустрията с изкуствен интелект (AI) е огромен финансов балон, който скоро може да се спука. Причината е свръхочакванията и инвестиционната треска, подклаждани от хиперболизирани обещания и недостатъчна пазарна реализация.

Слок посочва диаграма, показваща съотношението цена/печалба (P/E) на водещите компании в индекса спрямо останалите. Високото P/E обикновено означава, че пазарната стойност на компанията значително изпреварва реалните ѝ приходи. Диаграмата показва, че това съотношение се е повишавало постоянно през последните пет години, далеч над нивата от 90-те. С други думи, днешните топ компании в S&P 500 са много по-надценени отпреди дот-ком краха.

Основните виновници за тази инвестиционна еуфория са технологични гиганти, масово залагащи на AI - Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, Meta и Alphabet. Всички те са направили многомилиардни вложения в AI разработки. Въпреки това печалбите изостават, а някои компании вече показват колебания заради огромното разминаване между разходи и възвръщаемост.

Колко дълго инвеститорите ще подкрепят изкуствено завишените оценки на AI компаниите - остава неясно. Въпреки бума в популярността на ChatGPT и Gemini, приходите от AI все още изостават сериозно спрямо десетките милиарди долари, инвестирани в разширяване на дата центрове.

Според проучване на S&P Global от юни, пазарът на генеративен AI може да достигне 85 милиарда долара приходи до 2029 г. Но само Meta ще похарчи над 60 милиарда долара тази година за капиталови разходи — което поставя въпроса: ще се изплати ли изобщо този рисков залог, или ни очаква повторение на един от най-големите сривове в историята на фондовия пазар?